メルカリ　2025年6月期 決算

出典：https://pdf.irpocket.com/C4385/bffO/jTiQ/vF0F.pdf

Ⅰ. 会社サマリー（FY2025.6 決算説明資料より）

1. 全体総括

• 売上収益：1,926億円（YoY +3%、ポイント控除前+4%）。過去最高更新だがMarketplace・US成長鈍化で目標未達。
• コア営業利益：275億円（YoY +46%）で過去最高益、予想上限を上回る。
• グループ方針「増益を伴うトップライン成長」を維持。

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2. 事業別概要

(1) Marketplace

• GMV成長率：YoY +4%、BtoC・越境が高成長。CtoCは安定。
• 調整後コア営業利益率：38%（ハロ除き43%）で高収益性。
• 越境取引：過去3年で約15倍に成長し、FY2025.6 GMVは約900億円。台湾・香港で自社越境取引開始。
• スポットワーク（メルカリ ハロ）：クルー登録・拠点拡大。手数料徴収開始で収益化フェーズへ。

(2) Fintech

• 「メルカード」発行枚数：500万枚超。本人確認済顧客1,800万人を中心に利用者拡大。
• 債権残高：2,481億円（YoY +32%）。AI与信精度向上と回収率維持。
• コア営業利益：45億円（目標30億円超）。「メルカードゴールド」提供開始、外部決済利用拡大。

(3) US

• GMV：YoY -17%だが下期から改善兆候。
• 手数料モデル変更（販売手数料無料→購入者負担へ）や不正対策強化。
• コア営業利益：9億円で初の通期黒字化（BE達成）。
• 今後はファッションカテゴリーに集中し差別化、GMVプラス成長へ。

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3. AI活用

• 従業員AIツール利用率：70%（ChatGPT, Claude Code, Cursorなど）。
• コード生成比率：YoY +64%、エンジニア1人あたり開発量+95%。
• 主な実装：AI出品サポート、AI与信、不正検知システム、カテゴリー/価格提案機能。
• 2025年12月までにAI前提での業務プロセス再構築完了予定。

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4. FY2026.6 業績予想

• 売上収益：2,000〜2,100億円（YoY +4〜9%）。
• コア営業利益：280〜320億円（YoY +2〜16%）。
• 下期偏重型。Fintech・越境取引が成長ドライバー。AI投資やオフィス移転で調整額増加見込み。

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5. 財務方針

• FY2026.6に利益剰余金プラス転換見込み。
• 自社株買いを配当より優先。
• 米国子会社（Mercari, Inc.）から配当実施により税金益83億円計上。今後も追加可能性あり。

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6. ESG関連

• 温室効果ガス削減目標がSBTi認定取得。
• GPIF採用ESG指数6つのうち5つで構成銘柄。
• CDP気候変動分野でBスコア獲得。

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Ⅱ. 競合比較（簡易KPI軸）

会社	主力市場	GMV / 売上規模	特徴・戦略	メルカリとの交点
メルカリ	日本・US	売上1,926億円 / GMV越境約900億円	C2C安定＋BtoC・越境拡大、Fintech柱化、AI活用	国内No.1C2C規模。海外・Fintech拡大は成長余地大
eBay	グローバル	GMV $74.7bn / 売上$10.3bn	コレクティブル・広告で高収益	越境出店者奪い合い
Vinted	欧州	売上前年比+36%、利益4倍	低コスト配送・決済内製	越境カテゴリ競合
Poshmark	米	NAVER傘下	ファッション特化、広告導入	USファッション領域で直接競合
Yahoo!フリマ	日本	非開示	PayPay・ヤフオク連携	国内集客で競争
Rakuma	日本	非開示	楽天経済圏活用	ポイント送客で対抗

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Ⅲ. インパクト分析

1. 成長ポテンシャル

• Fintech：債権残高拡大＋ARPU向上策（ゴールドカード・分割払い拡張）で収益柱化確度高い。
• 越境取引：エンタメ/ホビー領域で高シェア（日本IP24%）。展開国拡大でTAM拡張余地大。
• US：黒字転換済みで成長回帰が鍵。ファッション集中でPoshmark等と真っ向勝負。

2. 収益性・資本効率

• 中期方針通りコア営業利益CAGR 25%以上維持見込み。
• 米子会社配当実施＋自社株買い優先で資本効率向上。

3. リスク要因

• 国内C2C競争激化（Yahoo!フリマ・Rakumaの送客力）。
• US市場の成長鈍化リスク。
• 与信事業における信用コスト上振れ。